صنعت چند تریلیون دلاری؛ چرا بیت کوین آمازون بعدی است؟

مديران مطرح مالي در شركت‌هاي سرمايه‌گذاري چه نظري درباره اختصاص سرمايه براي خريد بيت كوين دارند و آينده بيت كوين را چگونه ارزيابي مي‌كنند؟ اندي اِداسترام (Andy Edstrom) در مقاله‌اي كه در وب‌سايت ديدكوين منتشر كرده است به اين پرسش پاسخ مي‌دهد. او تحليل‌گر برجسته و برنامه‌ريز معتبر در زمينه اقتصاد و امور مالي، نويسنده كتاب «چرا بيت كوين بخريم؟» (Why Buy Bitcoin)، مشاور مالي و مدير بخش سرمايه‌گذاري سازماني در پلتفرم سوان بيت كوين (Swan Bitcoin) است. اداسترام در مقاله خود، وضعيت حال حاضر بيت كوين را با وضعيت سهام شركت آمازون در سال ۲۰۰۵ مقايسه مي‌كند؛ شركتي كه اكنون از نظر ارزش سومين شركت بزرگ جهان است.

از روزي كه قيمت بيت كوين كسري از يك دلار بود تا همين امروز، عده‌ٔ بسياري نسبت به قيمت و آيندهٔ بيت كوين ترديد داشتند. اين ترديدها در گذشته و دربارهٔ دارايي‌هاي ارزشمند ديگر نيز مطرح شده‌ است. به موارد زير توجه كنيد:

• حباب است.
• فقط يكي از گزينه‌هاي موجود در ميان بسياري ديگر از گزينه‌هاي سرمايه‌گذاري است.  
• تنها چند ميليون كاربر دارد.
• براي مصارف غيرقانوني مورداستفاده قرار مي‌گيرد.
• به‌اندازهٔ ميزان ارزش‌گذاري‌شده، مقياس‌پذير نيست و توانايي رشد ندارد.
• جريان نقدي ايجاد نمي‌كند و احتمالاً هرگز ايجاد نخواهد كرد.

موارد بالا چيزهايي بود كه دربارهٔ بيت كوين مي‌گفتند و هنوز هم مي‌گويند.

حالا به چيزهايي كه در سال ۲۰۰۵ دربارهٔ سهام شركت آمازون مي‌گفتند توجه كنيد:

• سهام آمازون پس از حباب بزرگ ۹۰ درصد از ارزش خود را از دست داده است.
• هنوز رقباي بسياري در ميان فروشندگان آنلاين دارد.
• فقط چند ميليون كاربر فعال در ماه دارد.
• معمولاً براي فرار از ماليات فروش از آن استفاده مي‌شود.
• بعيد به‌نظر مي‌رسد كه به ارزش تخمين‌زده خود دست يابد.
• هيچ جريان نقدي ايجاد نمي‌كند.

پس از تركيدن حباب دات‌كام (dot-com) و بهبود اوضاع كسب‌وكارهاي اينترنتي، سهام آمازون به ۳۵ دلار رسيد و بحث داغي در مورد اينكه سهام اين شركت تا اين حد ارزش ندارد شكل گرفت.

اكنون به سال ۲۰۲۰ باز مي‌گرديم. در حال حاضر، هر سهم آمازون حدود ۳,۳۰۰ دلار (۹۰ برابر قيمت سال ۲۰۰۵) ارزش دارد. طي سال‌هاي اخير و در بسياري از مواقع، سهام آمازون يك‌تنه باعث رشد شاخص S&P ۵۰۰ (شاخص بورس آمريكا) شده است.

تصور كنيد كه در سال ۲۰۰۵، مدير ثروت (مشاور مالي و سرمايه‌گذاري و برنامه‌ريز حقوقي) يك شركت سرمايه‌گذاري بوده‌ايد و مانند اكثر همتايان خود، هيچ بودجه‌اي براي سرمايه‌گذاري روي سهام آمازون اختصاص نداده‌ايد.

دوباره به سال ۲۰۲۰ بازمي‌گرديم، شما هنوز مدير ثروت هستيد و ازآنجاكه در سال ۲۰۰۵ هيچ بودجه‌اي به خريد سهام آمازون اختصاص نداده‌ايد، احتمالاً شانسي براي ادامه فعاليت و كسب‌وكار خود نخواهيد داشت و از دور خارج مي‌شويد!

من (نويسنده مقاله) مدير ثروت هستم و در سال ۲۰۰۵، افراد بسياري، از جمله خودم، به‌كلي ارزش بازار آمازون را دست‌كم گرفتيم. در ابتدا، تصور مي‌كرديم با يك فروشگاه آنلاين كتاب سروكار داريم كه بعد تبديل به فروشگاه جهاني كتاب شد. سپس، كالاهاي ديگري را هم به‌صورت آنلاين به فروش گذاشت و اين فروش را هم جهاني كرد. بعد، براي پشتيباني از اين كسب‌وكار تجاري، زيرساخت فضاي ابري مهيا كرد و بعد…

موفقيت آمازون تا حدي مديون مديريت عالي اين شركت است. با اين حال، يكي از عوامل تأثيرگذار در اين موفقيت بزرگ، ايجاد بازاري كارآمد و مبتني بر اينترنت (و بنابراين مبتني بر شبكه) براي كسب‌وكاري آنلاين بود كه براي تمامي تأمين‌كنندگان كالا باز باشد. بدون بازكردن بازار براي فروشندگان شخص ثالث، آمازون نمي‌توانست به «فروشگاه همه‌ چيز» تبديل شود. اين امر، موجودي قابل‌دسترس براي فروش را افزايش داد و موقعيت آمازون را به‌عنوان بازاري آنلاين كه همه براي خريد هر آيتمي از آن بازديد مي‌كنند مستحكم كرد.

به اين ترتيب، آمازون به يك پلتفرم بزرگ اينترنتي بدل شد كه ارزش بازار آن از ۱.۵ تريليون دلار فراتر رفته و هنوز به پيشروي خود در اين بازار ادامه مي‌دهد. امروز آمازون تنها ۷ درصد از بازار فروش را در اختيار دارد و هنوز مي‌تواند رشد بسيار بيشتري داشته باشد.

اين روزها، همكاران و همتايان من كه در زمينه مديريت ثروت فعاليت مي‌كنند، هنوز همان اشتباهي را در مورد بيت كوين انجام مي‌دهند كه در سال ۲۰۰۵ در مورد سهام آمازون انجام دادند. نگاهي به فهرست انتقادات ۱۵ سال پيش در مورد سهام آمازون بيندازيد؛ حباب، رقابت، استفاده اندك، ارتكاب جرايم، نداشتنِ‌ توانايي در مقياس‌پذيري و فقدان جريان نقدي. اما اكنون، بيش از يك دهه پس از اينكه ۱۰,۰۰۰ بيت كوين در ازاي دو پيتزا (مشابه اولين سفارش موفقيت‌آميز كتاب از طريق آمازون) مبادله شد، بيت كوين آشكارا برنده بازار پول ديجيتال كمياب شده است، درست همان‌طور كه آمازون چند سال پيش برنده بي‌رقيب بازار تجارت الكترونيك شد و هنوز به پيشتازي خود در اين بازار عظيم و مستعد ادامه مي‌دهد. بيت كوين هم هنوز راه درازي در پيش دارد.

ارزش طلا كه پول كمياب و محبوب در سرتاسر جهان محسوب مي‌شود، درمجموع به حدود ۱۰ تريليون دلار مي‌رسد. بازار بيت كوين كه در حال حاضر (۲۸ آبان)، ارزشي معادل با ۳۳۰ ميليارد دلار دارد، كمتر از ۳ درصد از بازار پول كمياب جهان را در اختيار گرفته است. با اين حال، پتانسيل بازار بيت كوين شامل كل بازار پول و ذخيره ارزش ايمن مي‌شود. اين بازار كلي چندين برابر بزرگ‌تر از بازار طلا است. اين امر نشان مي‌دهد كه بيت كوين تنها كمتر از ۱ درصد از كل بازار موجود را به دست آورده است.

سرمايه‌گذاران مردد مي‌گويند بيت كوين هرگز قادر به نوآوري و يا عرضه محصولات جديد، مانند كاري كه جف بزوس (Jeff Bezos)، مديرعامل شركت آمازون، انجام داد نخواهد بود. اما واقعيت كاملاً برعكس است! بيت كوين به‌جاي اينكه زيرنظر تيم مديريتي با رهبري يك مديرعامل و تعداد محدودي از كاركنان اداره شود، پلتفرمي باز با هزاران توسعه‌دهنده نرم‌افزار و كارآفرين فوق‌العاده و سخت‌كوش است كه در حال ساخت ميانبرها، اپليكيشن‌ها و محصولات مفيد اضافي روي پلتفرم اين شبكه هستند. مانند صاحبان كسب‌وكارها كه موجودي آمازون را به‌شكلي تأمين مي‌كنند كه اين پلتفرم مقصد هميشگي كاربران براي خريد اينترنتي آيتم‌هاي مختلف باشد، اين هزاران توسعه‌دهنده و كارآفرين موفق نيز بيت كوين را به مكاني ايده‌آل براي سرمايه‌گذاري اينترنتي تبديل كرده‌اند.

بنابراين، از نظر فرصت سرمايه‌گذاري، بيت كوين امروزه تقريباً جايي ايستاده است كه آمازون ۱۵ سال پيش ايستاده بود و به همين ترتيب، ارزش بيت كوين نيز احتمالاً در ۱۵ سال آينده به اندازه ارزش سهام آمازون، رشد چشم‌گيري خواهد داشت. در نتيجه، دو نوع سبد سرمايه‌گذاري وجود خواهد داشت: سبد آن دسته از افرادي كه به‌اندازه‌اي منطقي بوده‌اند كه مقداري بيت كوين براي خود بخرند و سبد افرادي كه اين كار را نكردند.

اما، فقط يك نوع مدير ثروت وجود خواهد داشت، زيرا مديرهاي ثروتي كه براي مشتريان خود بيت كوين نخريدند، به سرنوشت افرادي دچار خواهند شد كه هرگز به سراغ سهام آمازون نرفتند؛ آنها از دور خارج مي‌شوند!